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馬來西亞最大棕櫚種植園將暫時關停!食用油價格會否“節節高”?

進入3月下旬以來,以棕櫚油為代表的植物油脂市場價格持續上行。據路透社報道,受疫情影響,馬來西亞最大的棕櫚種植園將暫時關停。受此消息影響,國內外棕櫚油期現貨價格均出現了不同程度的上漲。整體來看,馬來西亞棕櫚種植園關停令油脂供應憂慮凸現,那么食用油市場價格會否出現一波階段性上漲行情呢?

棕櫚種植園關停影響市場情緒

中信建投期貨農產品事業部油脂分析師石麗紅告訴期貨日報記者,當前國內外植物油脂市場熱點頻現,突發現象較多,加上市場價格波動幅度大、頻率高,吸引了廣大投資者的關注。

“受馬來西亞沙巴州更多棕櫚種植園關停及關停期限延長的消息影響,加上市場對所謂‘糧食危機’的擔憂,昨日大連棕櫚油期價大幅領漲。”石麗紅說,國內棕櫚油對外依存度高達100%,其中從馬來西亞進口占比約30%,印尼占比70%,全球供應鏈的順暢與否對國內棕櫚油供應及價格有著很大的影響。

據了解,馬來西亞沙巴州棕櫚油產量占馬來西亞棕櫚油總產量的25%,如果整個州所有棕櫚種植園停運,預計4月份棕櫚油產量將減少20萬噸左右。不過,這部分暫時關停的種植園的棕櫚果仍可在復工后進行收獲,其對市場情緒的影響大于對市場價格所產生的實質影響。

石麗紅認為,由于東南亞地區衛生防疫條件并不是很好,隨著新冠肺炎疫情的擴散,很難保證其他地區種植園不會再出現類似的情況,因而預計短期內棕櫚油期價很難回吐該風險升水。此外,由于種植園暫停運營,被推遲收獲的果子終將收獲,所以,新冠肺炎疫情對棕櫚油供應端的擾動主要是影響供應節奏,對產量整體影響有限。但是由于各國不斷加強對人員外出及商業活動的管控,植物油餐飲消費及生物柴油消費受到越來越大的影響,最終會對油脂供需平衡表產生全局性甚至更為深遠的作用。

面對油脂市場出現的較多介入機會,石麗紅提醒投資者追漲要謹慎,因為在國際市場新冠肺炎疫情防控未出現拐點的情況下,國際市場原油價格難以企穩,棕櫚油價格的下跌風險依然存在。

豆油供應略趨緊張

從植物油脂市場各品種的市場地位來看,豆油無疑是占主導地位的,但為什么近幾個月總是棕櫚油在主導市場價格的漲跌呢?分析人士認為,自2019年下半年以來,國內油廠經常性開工不足,豆油供應受到一定程度的影響,從而削弱了其市場主導作用。

據統計,2020年3月21日至27日當周,國內油廠開機率雖然止降后小幅回升,但仍處在歷史較低水平。當周全國各地油廠大豆壓榨總量1476100噸,出粕1166119噸,出油280459噸。當周大豆壓榨開機率(產能利用率)為42.51%,較前一周的39.85%增2.66%。預計本周國內油廠開機率仍會小幅上升,大豆壓榨量估計在150萬噸左右。因更多油廠面臨大豆缺貨情況,下周油廠壓榨量或將再度下降至139萬噸左右。

據石麗紅介紹,國內油脂價格跌至歷史低位后,伴隨著國內需求好轉及庫存止升轉降,市場抄底情緒不斷增長。一方面,新冠肺炎疫情減緩了巴西大豆裝船速度,國內大豆供應不足限制大豆壓榨量的有效增加。比如,在高榨利驅動下,上周國內大豆壓榨量才小幅上升至147.61萬噸,而由于大豆供應緊張的格局并未緩解,預計本周及未來國內大豆壓榨量仍將處于低位,豆油產出壓力不大。另一方面,隨著國內新冠肺炎疫情逐漸得到控制,各地開始有序復工開學,油廠提貨隨需求明顯好轉,令豆油庫存止升轉降。截至3月27日,國內豆油商業庫存總量125.627萬噸,較上一周的132.153萬噸降6.526萬噸,降幅為4.94%;較上個月同期128.45萬噸降2.823萬噸,降幅為2.20%;較去年同期的136萬噸降10.373萬噸,降幅7.63%,五年同期均值115.60萬噸。石麗紅表示,在壓榨維持低位且提貨好轉的情況下,未來幾周豆油庫存或將進一步回落,油廠及貿易商挺價意愿較強,預計豆油基差仍將保持強勢。

此外,受新冠肺炎疫情影響,南美大豆裝運較慢,大豆庫存或將降至約6年半以來的新低,油廠缺豆停機現象普遍,預計4月份國內各港口進口大豆到港105船,688.1萬噸,低于去年同期的764萬噸的水平。“不過,在宏觀下跌風險尚未解除之際,投資者單邊做多的風險較大,貿易商可將單邊頭寸轉為基差頭寸。”石麗紅說。

據國家糧油信息中心昨日公布的信息顯示,當前巴西大豆收獲逐漸進入收尾階段,預計本周巴西大豆收獲完成近八成,收獲期以來,產區天氣良好,大豆收獲進展順利。氣象模型顯示,本周巴西降雨主要集中在南部的巴拉那和圣卡特琳娜等產區,但雨量較小,對收獲工作影響不大;其他產區主要以晴朗天氣為主,有利于大豆收獲。后期繼續關注巴西大豆收獲和銷售情況。從當前阿根廷大豆收獲工作來看,收獲已逐漸展開。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周度報告稱,盡管近期降雨增加,但大豆收獲工作正常推進。截至今年3月25日,2019/2020年度阿根廷大豆收獲完成4.6%,初步單產結果接近或低于預期,因此阿根廷大豆產量可能進一步調低。預計阿根廷大豆產量為5200萬噸,比上年低310萬噸。

疫情下的油脂市場“風險升水”會保持多久?

目前,國內油脂油料市場對外的依存度很高,幾乎所有的榨油大豆及100%的棕櫚油均需從國外進口,全球供應鏈的順暢與否對國內植物油供應及價格有著很大的影響。隨著全球疫情的持續蔓延,油脂油料的生產及物流運輸的效率、成本受到越來越大的影響,風險升水的注入,階段性提振植物油價格。此外,受疫情影響,各國民眾及政府恐慌性囤積食品,部分出口國開始對糧食、油籽等出口實施管控措施,這些都將成為國內油脂市場情緒與投資行為變化的重要影響因素。

石麗紅告訴期貨日報記者,新冠肺炎疫情影響植物油供應節奏但并未改變其供應格局,隨著國外疫情的繼續蔓延,疫情對油脂市場需求形成的沖擊越來越大。據測算,1—3月國內豆油表觀消費量下降40萬噸—50萬噸,棕櫚油表觀消費量下降15萬噸—20萬噸。不過,隨著國內各地陸續復工開學,4月份國內油脂市場需求有望得到進一步恢復,餐飲消費有可能會出現報復性增長。

“綜合來看,國內油脂需求降幅或在100萬噸以內。”石麗紅指出,由于其他國家對疫情的防控能力遠不如我國,因此,全球食用消費受影響程度可能將達200萬噸—300萬噸。此外,柴油及生物柴油消費受到疫情管控的較大沖擊,原油低位令生物柴油失去性價比,植物油的生物柴油需求在疫情和原油價格“斷崖式下跌”的雙重打擊下,下降幅度更為顯著。

據了解,有關私人機構公布的預估數據顯示,因多國采取限制出行措施,當前歐盟汽柴油總需求削減70%,按照固定比例摻混的生柴用量隨之縮減。按當前疫情發展的情況,預計歐盟3—4月柴油消費將“斷崖式下跌”,上半年同比難有好轉,預計2020年生柴消費將下降10%—20%。歐盟年生物柴油產量1400多萬噸,其中菜油投料占比近40%,棕櫚油投料占比近20%,據此測算僅歐盟的植物油生柴消費下滑幅度就將達100萬噸—200萬噸。若再考慮美國等其他國家的柴油用量削減,以及原油超低價格對政策摻混量的不利沖擊,保守估計全球植物油將有300萬噸的生柴需求下修幅度,全球植物油去庫存的格局或將被徹底顛覆。

(文章來源:期貨日報)

責任編輯:李靖琴

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