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降準都落地了 “降息”還遠嗎?明天見分曉

央媽降準如期而至,“降息”還會遠嗎?明天見分曉!

按照去年11月以來央行在每月中旬新作一次MLF的操作慣例,16日將是央行是否“降息”的重要觀測窗口期。

市場人士普遍預計,在本月20日LPR報價之前,明天可能會新作一筆MLF,操作利率或將下調5至10個基點。

而央行貨幣政策司司長孫國峰15日也表示,下一步,央行將繼續綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行,支持企業復工復產和經濟發展

“降息”時點已經到來

當前,各國央行紛紛降息或加大量化寬松力度,且美國再次降息較為確定。在此背景下,我國貨幣政策“降息”空間已然打開。

上周五,央行宣布將于3月16日實施普惠金融定向降準,對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外,對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點,支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。

除降準之外,考慮到對沖疫情影響的需求和中美利差空間,市場分析人士均表示,比較合適的“降息”時點已經到來。

方正證券首席經濟學家顏色表示,3月16日有可能進行MLF利率下調,全年或還將有兩次全面降準的機會。

“穩定市場是央行目前貨幣政策的重要訴求,MLF利率在本周降低10個基點的可能將增大。由此,一年期LPR報價或降低10個基點,五年期降低5個基點。為了進一步降低融資成本,支持企業順利度過疫情沖擊,總體上貨幣政策將保持更加合理充裕,今年或還仍將有兩次全面降準的機會。”顏色預計。

在本次降準之前,中信證券研究所副所長明明也曾明確提示了“雙降”的邏輯:短期國內經濟已然出現了弱需求和緊信用的特征,伴隨全球疫情愈演愈烈,以及全球降息大幕的拉開,國內貨幣寬松或許已經近在眼前。

因此,在全球央行集體降息、美聯儲3月18日預計繼續降息的背景下,本周也是中國央行“降息”的窗口。

按照2019年11月以來的操作慣例,預計在本月的LPR報價之前,央行將可能在3月16日新作一筆MLF,這將成為觀察中國央行“降息”的重要時點。

“既然LPR報價已經與MLF利率掛鉤,那么下調MLF利率引導LPR下行,就是利率市場化條件下實現降成本最為順暢的路徑。同時考慮到對沖疫情的需求和中美利差的空間,比較合適的‘降息’時點已經到來。”明明表示。

他表示,由于3月16日將有一次定期的MLF操作,預計MLF利率大概率下調5-10個基點,以引導本月20日的LPR報價繼續下行,釋放更加‘靈活適度’的貨幣政策信號,向降低實體融資成本的目標更進一步。

上月,央行下調了1年期MLF利率10個基點,當前利率為3.15%。隨即,當月的不同期限LPR報價均出現了不同幅度的下降,1年期LPR為4.05%,5年期以上LPR為4.75%,分別較上一期下降10個和5個基點。

LPR改革促使實際貸款利率下行

當前,LPR改革帶來的效應正在顯現,LPR下行正在帶動貸款實際利率的下行。

在15日下午舉行的國務院聯防聯控機制舉行新聞發布會上,央行貨幣政策司司長孫國峰表示,隨著利率市場化改革的推進和我國利率市場化程度的提高,在觀察利率水平時,還要更加關注實際利率的變化。近年來央行重點通過利率市場化改革的辦法促進降低貸款實際利率。

“今年2月,一般貸款(不含個人住房貸款)利率為5.49%,比LPR改革前的2019年7月下降0.61個百分點,降幅明顯超過同期1年期LPR0.26個百分點的降幅,說明改革潛力在釋放。”孫國峰指出。

他表示,下一步,央行將繼續綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行,支持企業復工復產和經濟發展。

一是運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,為降低企業融資成本提供良好的流動性環境。

二是繼續推進LPR改革,有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換,引導完善商業銀行內部轉移定價(FTP)體系,將LPR內嵌入銀行內部利率機制中,完善LPR傳導機制,繼續釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力。

三是引導銀行體系適當向實體經濟讓利,降低企業融資成本,激發微觀主體活力,暢通經濟金融的良性循環。

四是繼續發揮存款基準利率作為整個利率體系“壓艙石”的作用,同時壓降銀行不規范存款創新產品,將結構性存款保底收益率納入宏觀審慎評估,維護存款市場競爭秩序,穩定銀行負債端成本。

(文章來源:上海證券報)

責任編輯:李靖琴

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